정책주간지 공감

토요일 저녁마다 방영하는 생방송 로또 추첨을 기다리시는 분들 많으시죠? 혹시나 하는 마음에서 구입하지만, 역시나 억대 로또 행운은 나와는 거리가 먼 남의 몫이 되곤 합니다. 확률 게임인 로또 행운처럼 주식시장에도 확률을 이용한 전대미문의 사기극이 있었는데요. 알기 쉽게 설명하는 경제 이야기, 함께 보실까요?

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주식시장에 주가 등락을 족집게처럼 맞히는 전설적인 고수가 있었어요. 그가 오른다고 하면 상승하고 하락한다고 하면 떨어졌어요. 그에게 투자를 의뢰한 뒤 ‘족집게 효과’로 돈을 번 투자자들의 입소문을 타고 고수의 명성은 나날이 높아졌어요. 그가 세운 투자자문사는 밀려드는 투자자들을 다 받을 수 없어 일정 금액 이상의 투자자만 받는다고 했어요.

운 좋게 그 자문사에 돈을 맡긴 사람들은 매년 10% 넘는 높은 수익을 배당받았어요. 신문과 방송에서도 될 만한 주식을 귀신처럼 골라내는 ‘선주안(選株眼)’을 대서특필했어요. 많은 사람이 그 고수의 성공 이야기가 영원히 계속될 것이라고 믿었어요. 심지어 그를 신으로 모시는 신자 모임마저 생겼어요.

하지만 모든 사람이 그에게 열광한 것은 아니었어요. ‘이 세상에 돈과 권력, 의지를 다 갖고도 내 마음대로 할 수 없는 게 세 가지 있다. 골프와 자녀 교육, 주식투자가 그것이다’라고 믿는 사람들이었죠.

그들은 그 고수의 이면에는 반드시 흑막이 있을 것이라고 확신했어요. 흑막이 드러나는 날 고수는 사기꾼으로 밝혀질 것이었어요. ‘주식시장에서 선의의 피해자를 막아야 한다’는 사명감에 불타는 한 기자가 그 흑막을 밝혀냈어요.

고수는 투자자문사를 세운 뒤 잠재고객 1만명을 골랐어요. 이 중 5000명에게 주가가 오른다는 투자분석 보고서를 보냈고, 나머지 5000명에게는 떨어진다는 보고서를 발송했어요. 실제 주가는 오르거나 떨어졌어요.

올랐을 경우 오른다고 보낸 사람 5000명을 반으로 나눠 2500명에겐 오른다는 보고서, 나머지에겐 떨어진다는 보고서를 보냈어요. 떨어졌을 경우에도 떨어진다는 보고서를 보낸 사람 중 반에게는 오른다는 보고서, 나머지 반에겐 떨어진다는 보고서를 보냈어요.

이런 식으로 8주 동안 오른다는 보고서와 떨어진다는 보고서를 계속 받은 사람은 20명 남게 돼요. 이들은 투자자문사의 예측 능력이 매우 뛰어나다는 것을 맹신해요. 8주 동안 한 번도 틀리지 않았기 때문이에요. 만나는 사람마다 족집게라고 소문내는 나팔수가 됩니다.

그들이 오로지 확률적으로 우연히 선택된 사람들에 지나지 않는다는 것은 꿈에도 상상하지 못해요. 나머지 9980명은 중간에 틀린 보고서를 받았기 때문에 실망해서 이탈했다는 것도 알지 못하죠.

투자자문사는 이제 2단계 작전에 돌입해요. 최후까지 남은 20명에게 투자를 의뢰받아 최저 연 10%의 높은 배당을 하는 것입니다. 주식시장이 강세면 배당률을 좀 더 높여요. 그렇게 2년, 5년, 7년 지나면 투자자문사의 투자 능력은 전설이 됩니다.

하지만 이 투자자문사가 한 것은 많은 투자자를 모집해 그 돈으로 기존 투자자들에게 높은 배당을 하는 ‘금융 다단계 판매’에 그쳤어요. 돈이 꾸준히 들어오면 족집게 고수익 사기를 계속 할 수 있으나, 자금 유입이 끊기면 하루아침에 무너져요. 2008년에 650억 달러의 피해를 입힌 미 나스닥 증권거래소 위원장 출신의 펀드매니저 버나드 메이도프가 벌인 사기극이 바로 그런 것입니다.

주식시장에는 이런 사기극이 자주 벌어져요. 1998년에 있었던 급속냉각캔 사건과 2000년의 새롬기술 주가파동이 대표적이에요. 2019년에 문제가 됐던 파생금융상품(DLS)도 마찬가지입니다.

이런 사기극은 높은 수익에만 정신이 쏠리는 투자자들을 교묘하게 파고들어요. ‘아편 장사가 많이 남는다’며 “위험을 감수해야 높은 수익을 얻을 수 있다(high Risk high Return)”고 꼬드겨요. 고수익에는 높은 위험이 함께한다(high Return high Risk)는 사실을 애써 보지 않으려 하는 사람의 속성을 이용합니다.

사기극에 말려들지 않으려면 ‘정보의 생로병사’를 알아야 해요. 사람이 나서 늙고 병들어 죽는 것처럼, 정보도 그 과정을 거칩니다. 투자 정보가 만들어지는 것은 기업 등 경제활동이 일어나는 곳이에요. 그곳에서 일하는 사람들(내부자)만이 알죠(生).

다음에 애널리스트와 펀드매니저들이 달라붙어 정보를 가공해요. 이때 큰손들이 주식을 싼값에 매집해요(老). 정보가 다 만들어지고 매집이 끝나면 언론 보도나 입소문을 통해 정보가 확산되면서 주가가 급등해요. 멋모르는 개미투자자들이 떼 지어 살 때 큰 손들은 주식을 팔고 튑니다(病).

이때 “친하니까 너에게만 두 배 이익이 나는 정보를 알려주겠다”고 접근하는 사람이 바로 사기꾼이에요. 친하게 지내는 잘 아는 사람인 경우도 많으니 조심해야 합니다. 큰손의 매도가 끝나고 개미들의 추가 매입 여력이 없으면 급등했던 주가가 급락하고 개미들은 강제로 퇴출당해요(死).

증시에서 사기당하는 사람은 복권의 유혹에도 잘 넘어가요. 복권은 전형적인 ‘돈 놓고 돈 먹기’의 확률 게임이에요. 매주 로또 1등이 당첨되지만(당첨자가 없으면 다음 주로 넘어가 언젠가는 반드시 당첨자가 나온다), 당첨자가 복권 매입자 전체는 아니죠.

어떤 복권이든 당첨금이 판매금의 50%를 절대 넘지 않아요. 수십억 원 당첨으로 인생 역전을 꿈꾼다는 선전은 공인된 사기극이에요. 부자들은 복권을 사지 않는다는 사실을 잊어서는 안 됩니다.

‘공돈 효과’라는 게 있어요. 주운 돈이나 도박으로 딴 돈, 복권 당첨돼서 받은 돈처럼 쉽게 번 돈은 쉽게 나갑니다. 유교의 경전 <대학>에서도 ‘정당하게 들어오지 않은 돈은 역시 쉽사리 빠져나간다(화패이입자 역패이출, 貨悖而入者 亦悖而出)’고 강조했어요. 공짜를 좋아하면 반드시 후회하고, 공짜로 얻은 돈은 내 돈이 아니라는 뜻입니다.

© 홍찬선 머니투데이 상무