주식투자할 때 '가장 중요한' 정보는?
우리 가족은 주식투자에 실패했다
아버지께서는 주식투자에 실패하셨다.
그것이 나의 주식투자에 대한 첫인상이자
부정적인 인식을 깊게 갖게 된 계기였다.
경영학과에 들어간 나 역시
주변 유혹에 못 이겨 주식에 손을 댔는데,
기술적 분석까지 사용했지만
갚지 못할 카드 빚까지 남기며
주식투자에 더 크게 실패했다.
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그러나 아무리 생각해도
돈을 벌려면 주식밖에 없었다.
그래서 제대로 주식을 공부했고
이후 나는 114개월간
83개 매도 종목으로
평균 수익률 55%를 달성했다.
도대체 나에게는
어떤 변화가 있었을까?
불곰의 실패 없는
주식투자 3단계
주식투자에
성공하는 방법은 아주 단순했다.
망하지 않을 회사만 골라내 성장성 있는 몇 개로 압축한 다음 가격이 싸졌을 때 사서 기다리는 것이다.
그렇다면 망하지 않을 회사를
어떻게 고른단 말인가.
10년간 지킨 원칙은
딱 3가지였다.
Step1. 기초 단계 : 종목 압축
Filtering① 재무 안정성 검증
부채비율이 100% 이하인가?
Filtering② 비즈니스 성장성 확인
영업이익이 지속해서 성장하는가?
Filtering③ 저평가 상태 확인
FD PER가 10 이하인가?
Step2. 조사 단계 : 정보 수집
Research① 공정공시를 확인한다
Research② IR 자료를 수집한다
Research③ 증권사 종목 리포트를 분석한다
Research④ 미디어 뉴스를 검색한다
Step3. 결정 단계
: 최종 가치 확인 및 저가 매수
Decision① 회사에 문의한다
Decision② FD PER를 재확인한다
Decision③ 저가에 분할 매수한다
(참조-FD PER이 궁금하다면?)
주식투자에서
가장 중요한 '정보'
이 중에서 '조사 단계'를
자세히 소개하고자 한다.
주식투자자 중에서
'조사'를 안하는 사람은 없다.
뉴스든, 지인이든, 일터이든
온갖 곳에서 종목에 대한 정보를 찾고
나름의 조사를 한 뒤 투자를 진행한다.
하지만 정보는 주식투자의
필수이자 함정이다.
정보의 홍수 속에서
값진 정보만을 취합해야
올바른 결정을 할 수 있다.
그렇다면 주식투자에서
가장 중요한 정보는 무엇일까?
주식에서 중요한 정보는
아무도 모르는 비밀정보가 아니다.
바로
'모든 투자자에게 공개된 정보'다.
모두에게 '공개된 정보' 중
꼭 봐야 할 4가지
투자를 위해 검토해야 할
'공개된 정보'는 크게 4가지다.
첫째는 공정공시다.
주가에 영향을 줄 만한 사안이 발생하면
회사는 모든 투자자에게 즉시 알려야 한다.
이를 공정공시라고 하며
금융감독원 전자공시시스템DART에서
간편하게 확인할 수 있다.
둘째는 IR(IRInvestor Relations, 기업설명회)자료다.
IR자료는 회사가 투자자들에게
자사의 우수성을 홍보할 때 사용하는 자료다.
셋째는 증권사의 종목 리포트다.
이는 증권사 애널리스트들이
탐방과 조사를 거쳐
기업을 분석해 제공하는 리포트다.
그리고 마지막 넷째는
미디어 뉴스인데,
이를 통해 투자자는
회사의 히스토리를 검토할 수 있다.
사실 모든 투자자들이
이 4가지 정보가 중요하다는 것은
충분히 알고 있을 것이다.
특히 '공시'의 중요성을
모르는 사람은 없다.
다만, 어떻게 해석해야 하는지
알지 못할 뿐이다.
'조사'의 기본기인
공시 보는 방법을 알아보자!
공시 뽀개기 ①
반드시 숙지해야 할 것
투자자는 전자공시시스템에 있는
모든 공시를 확인하고
투자 결정을 내려야 한다.
특히 분기·반기 사업보고서에 있는
자본금 변동사항, 배당 관련 사항,
사업의 내용, 재무제표, 주주에 관한 사항,
임원 및 직원의 현황,
계열회사 등에 관한 사항은
반드시 숙지해야 한다.
또한 유상증자, 신주인수권부사채,
주식 소각, 임직원 변경, 최대주주 변경,
소송, 임직원 횡령, 채무보증 관련 공시도
꼭 살펴야 할 중요한 정보다.
전자공시시스템(dart.fss.or.kr)에서 다음의 순서를 거친다.
① 회사명을 입력한다.
② 모든 공시를 검색한다.
공시 뽀개기 ②
좋은 공시 vs 나쁜 공시
공시에는
긍정적 공시와 부정적 공시가 있는데
이를 구별할 수 있어야 하며
공시 내용을 분석할 줄도 알아야 한다.
| 긍정적인 공시 |
1. 대규모 기술수출 또는 수주
: 대규모 자금 유입에 대한 기대감 상승.
2. 자기주식(자사주) 소각
: 기존 주주들의 주당 주식 가치 상승.
3. 배당률 지속 상승
: 주주환원 정책에 대한 기대감 상승.
4. 재무제표 실적 호조
: 주가 상승에 대한 기대감 상승.
5. 최대주주 지분 확대
: 투자자들에게 미래 가치가
상승할 것이라는 강력한 믿음 부여.
6. 대규모 자사주 취득
: 회사에 대한 투자자들의 신뢰도 상승.
| 부정적인 공시 |
1. 자본잠식 3년, 3년 이상의 영업정지,
부도 발생: 상장폐지 결정.
2. 감사보고서 의견 거절
: 상장폐지 사유.
3. 임직원 대규모 횡령
: 기업의 계속성이 불가능할 경우
상장폐지 사유.
4. CB/BW 발행
*CB(전환사채, Convertible Bond)
주식으로 전환할 수 있는 채권.
*BW(신주인수권부사채, Bond with Warrant)
채권을 발행사의 신주를 매입할 권리가 부여된 사채.
: 신주발행으로 기존 주주의
보유 주식 가치 하락(주식의 희석화).
5. 제3자 배정 유상증자(시가보다 낮게 발행)
: 회사의 재무상태가 안 좋다 보니
일반 유상증자가 실패할 가능성이 커서
행해지는 유상증자.
(대부분 주가 하락 요인이 됨)
6. 잦은 최대주주 변경
: 기업의 계속성이 의심되는 회사에서
주로 발생.
7. 소송 발생
: 기업의 추가 리스크 요인이 되므로
투자자가 위축됨.
8. 대규모 채무보증 발생
: 기업의 재무 리스크가 추가돼
투자자가 위축됨.
9. 세무조사 발생
: 기업의 우발적 재무 리스크가 추가돼
투자자가 위축됨.
10. 기존 대규모 계약공시 파기
: 계약공시가 가져온 주가
상승분이 없어져야 한다는
투자자들의 인식으로 인해 대부분 급락함.
| 분석이 필요한 공정공시 |
1. 유상증자
: 목적과 타당성을 검토해야 함.
-명분 없는 단순 자금 조달이 목적이면
부정적이고
-대주주 사재 출연이나 신사업 진출 같은
확실한 목적이 있으면 긍정적이다.
2. 최대주주 변경
: 최대주주의 실체가 누구인지가 중요.
-주요 사업과 관련 없는
단순 자금투자만 했다면 부정적이고
-주요 사업에 시너지를 만들 수 있는
파트너라면 긍정적이다.
3. 제3자 배정 유상증자
(시가보다 높게 발행)
: 인수자의 실체와 인수 목적이 중요.
-주요 사업과 관련 없는 인수자가
단순 자금투자만 했다면 부정적이고,
-주요 사업에 시너지를 만들 수 있는
파트너의 투자 또는
대량의 주식을 확보하기 위해 기관투자가가
시가보다 높게 투자했다면 긍정적이다.
4. 최대주주 지분매각
: 매각 사유와 인수자의 실체가 중요.
최대주주의 자금 조달을 위한 단순 시장 내 매각
또는 실체가 확실하지 않거나
신생 법인에 매각하는 것은 부정적이고,
시너지 효과가 확보된 인수자라면 긍정적이다.
5. 무상증자, 액면분할
: 주식시장 장세에 많은 영향을 받는다.
주식시장 불황기에는 주식 수량이 많아
매도세가 강해지므로 부정적이고,
주식시장 호황기에는 싸다는 착시 현상으로
매수세가 강해지므로 긍정적이다.
실제 적용 사례
*포인트: CB, BW 발행 여부
내가 실제로 발굴하고 투자한
한 기업의 공시를 사례로 들어보자.
금속 절삭 기계를 제조하는
A기업은 2012년 제13기까지
자본금 변동사항이 참 깨끗했다.
CB, BW가 전혀 없었다.
회사설립 때 발행한 주식발행금,
주식 액면분할에 따른 주식 증가,
2006년 코스닥 상장 시 기업공개로 인한
공모주 외에 다른 변동사항은 없었다.
공시를 통해 자본금 변동사항, 특히 전환사채나 신주인수권부사채가 발행되었는지를 확인하는 이유는 희석증권이 있는지를 보기 위해서다.
희석증권이 보통주로 전환되면 시가총액이 증가해 PER가 높아진다.
(참조-희석증권이란?)
*포인트: 자사주 매입
그런 한편,
주가 안정과 주주가치 제고를 위해
자사주를 꾸준히 매입하고 있었다.
2007년부터 2012년까지 지속해서
자사주를 취득하여
당시 14%를 보유하고 있었다.
기업의 자사주 매입은 주식을 보유하고 있는 기존 주주들과 미래에 그 기업에 투자할 투자자들에게 기업에 대한 신뢰도를 높여주는 아주 긍정적인 주주 위주의 경영 정책이다.
자사주를 매입한다는 의미는 회사에서도 주가가 저평가 상태라는 것을 인지하고 있다는 의미이므로 저가 매수의 기회가 될 수도 있다.
다만, 기업이 자사주를 매입한다고 해서 주가가 무조건 상승하는 것은 아니기에 자사주 매입가보다 되도록 낮은 가격에 매수하는 것이 좋다.
*포인트: 대량 매수, 매도
A기업의 경우
한 투자법인이 주가가 상승하던 시기인
2007년에 대량 매수를 했고,
1년 뒤 주가가 폭락하여
반 토막이 됐을 때 매도하여 큰 손해를 봤다.
이를 보면 주식은
상승할 때 사면 안 된다는 걸 알 수 있다.
반드시 저가에 매수해야 한다.
이 투자회사 외에도 다수의 투자사들이
보유주식을 매도함으로써
A기업의 주가는 더욱 하락하였다.
2012년 하반기에는
주가에 영향을 줄 만한
대량 매도는 없을 것으로 봤기 때문에
저가 매수가 가능하리라고 판단했다.
'정보'를 신중하게 분석하고 떨어지지 않을 주식을 발굴하여 기다리는 것.
이것이 내가 추구하는
'곰' 같은 투자이다.
이러한 투자 전략으로
7년간의 직장생활 동안엔
딱 다섯 번의 매매로 초기투자금을
16배로 만들었다.
나의 딸들에게 전하기 위해 남긴
이 기록이 모든 투자자들에게
옳은 방향을 제시해주기를 기대한다.
*이 콘텐츠는 포레스트북스의
[불곰의 가치투자 따라하기]를 읽고 제작되었습니다.