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안정적으로 예금 금리 2~3배라 했는데...주가 폭락에 우는 ELS 투자자들

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밤잠 설치는
ELS 투자자들

“‘백전백승’일 줄 알았던 지수형 ELS(주가연계증권)가 폭탄이 돼 돌아올 기미가 보인다.”


투자 정보를 교환하는 각종 온라인 커뮤니티에는 최근 불안감을 호소하는 ELS 투자자들의 글이 많이 올라오고 있다. 코로나 사태로 미국·유럽 등 글로벌 주식시장이 폭락하면서, 수익률이 주가지수에 연동돼 있는 ELS의 손실 위험이 커졌기 때문이다. “잠깐 눈 붙였다가 깨면 뉴욕 증시가 폭락하기 때문에 밤새 뜬눈으로 지새운다”는 하소연도 많다.

주식 현황판

출처조선DB


노후 자금을 ELS에 투자한 권모(77)씨는 “은행 금리가 너무 낮아 작년부터 ELS 투자를 늘렸는데, 이런 대폭락이 일어날 줄 몰랐다”며 “안전하게 연 5~6% 금리를 받을 수 있는 상품이라고 생각했는데, 원금을 건지기도 어려울 것 같다”고 했다.


ELS는 미국·유럽·일본·홍콩·한국 등 주요국의 주가지수 2~3개를 기초자산으로 삼고, 계약 기간 동안 모든 지수가 정해진 수준 밑으로 떨어지지 않으면 원금과 약속한 이자를 주는 상품이다. 수익률이 은행 정기 예금보다 2~3배 높기 때문에 작년 저금리 기조 속에 인기를 끌며 발행액이 100조원에 육박했다. 하지만 주가가 큰 폭으로 하락할 경우 원금 손실이 발생할 수 있다.


◇'美 증시 믿었는데' 조기 상환 줄줄이 실패


ELS는 만기가 1년 이상으로 길지만, 대부분 가입 후 6개월마다 조기 상환의 기회가 돌아온다. 기초자산으로 설정된 주가지수가 6개월 뒤에 모두 정해진 수준(대체로 가입 시점의 90~70%) 밑으로 떨어지지 않으면, 만기 전이라도 원래 약정한 원금과 이자를 조기에 지급하는 것이다.


그런데 지난 3월 들어 조기 상환된 ELS 규모는 두 달 전에 비해 4분의 1 수준으로 쪼그라들었다. 주가 급락으로 조기 상환 조건을 못 채운 ELS가 속출했기 때문이다. 월간 조기 상환 규모는 올해 1월까지 8조원대였는데, 2월 6조원대로 줄었고 3월은 27일까지 불과 2조3000억원대에 그쳤다.


특히 유로스톡스50과 S&P500 지수가 코로나 사태로 가장 크게 하락하면서 충격이 커지고 있다. 작년 하반기 발행 물량을 기준으로, 유로스톡스50(30조4401억원)과 S&P500(29조4442억원) 지수 연계 ELS가 압도적으로 많았고, 이어 홍콩H(18조8033억원), 닛케이225(13조8598억원) 등 순이었다. 유로스톡스50과 S&P500은 연초 이후 지난 3월 27일까지 각각 27%, 21% 하락하며 홍콩H(-17%), 닛케이225(-18%) 등보다 크게 주저앉았다.


상환만 미뤄진 것이 아니다. 만기에 원금을 잃을 가능성이 생긴 상품도 줄줄이 나오고 있다. ELS는 녹인(knock-in·원금 손실) 구간이 설정돼 있다. 만기 전에 이 구간(대체로 가입 시점의 40~50%) 밑으로 지수가 한 번이라도 떨어지면, 만기 때 지수 수준에 따라 원금 손실이 날 수 있다. 대부분 만기 때 지수가 가입 시점 지수에서 하락한 비율만큼 투자 원금도 깎이는 식이다.


가령 S&P500에 연계된 ELS에 가입해 최근 녹인 구간에 진입했고, 만기 시점에 가서 지수가 가입 시점보다 30% 낮다면 원금 손실률이 30% 수준으로 확정될 수 있다. 국내 증권사들이 원금 손실 가능성이 생겼다고 공지한 ELS는 총 503개로, 투자 금액은 6247억원에 달한다. 다만 손실이 확정된 것은 아니며, 만기 시점에 지수가 가입 당시의 80% 정도를 회복하면 손실을 피할 수도 있다. 


◇“바닥 지났나...바닥 뚫고 내려가나”


ELS보다 발행 규모는 작지만 DLS(파생결합증권) 손실 위험도 ELS에 못지않다. DLS는 ELS와 구조는 비슷한데, 주가지수 외에 유가, 금리 등 기초자산의 폭이 넓다. 특히 최근 국제 유가가 폭락하면서 유가에 연계된 DLS가 직격탄을 맞았다. 서부텍사스산원유(WTI)는 작년 말 배럴당 61달러에서 3월 27일 현재 21달러대로 65% 폭락했다. 증권사들이 원금 손실 가능성이 생겼다고 알린 DLS는 현재 574개로, 미상환 투자금은 8847억원이다.


한 DLS 투자자는 “작년 판매사 직원이 유가가 설마 (원금 손실 구간인) 20달러대까지 떨어지겠느냐며 가입을 권유해 투자했는데 진짜 떨어져 버렸다”고 했다.

괴로워하는 미국 월가 주식 중개인

출처조선DB


ELS·DLS 손실 ‘폭탄’이 터지느냐 마느냐는 앞으로 증시와 유가의 회복 속도에 달려 있다. 3월 들어 폭락장을 연출했던 글로벌 증시는 지난주 미국 등의 대규모 경기 부양책 기대로 반짝 반등했다. S&P500은 지난 한 주간 13%, 유로스톡스50은 7.1% 올랐다. 하지만 실업자 급증 등 코로나 사태로 인한 실물 경기 타격은 이제부터 본격화될 것으로 보여 증시 회복을 기대하기엔 이르다는 분석이 많다. 김영환 KB증권 연구원은 “미국의 국내총생산(GDP)은 2분기까지 역성장할 전망인데, 이를 고려하면 증시 조정이 끝나는 시기는 2분기로 넘어갈 가능성이 크다”고 전망했다.


◇최근 연 8%대 ELS도 나와


투자자들은 밤잠을 설치고 있지만, 금융투자업계에선 지금이 ELS 신규 투자 적기라는 조언도 나오고 있다. 지수가 많이 떨어진 지금 가입하면 추가 하락 가능성이 적기 때문에 손실을 볼 위험이 낮다는 것이다.

ELS 투자 심리가 위축된 만큼 금리가 한껏 올라간 상품도 나오고 있다. 삼성증권은 최근 S&P500 등에 연계된 최대 연 8%와 8.6%의 수익률을 추구하는 온라인 전용 ELS를 모집했다. KB증권도 연 8%와 7%의 수익률을 내건 ELS를 모집했다.


하지만 전문가들은 “코로나발 경제 위기가 전례 없는 수준이 될 것으로 보이는 만큼 금융시장도 예측 불가능한 상황에 돌입했다”며 “지금 같은 상황에선 투자에 신중해야 한다”고 당부하고 있다.


/김민정 기자

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